大家有没有想过一个问题：为啥我们开合约的保证金，不能同时拿去生息？🧐

我之前在传统券商干过，那时候做股票质押融资，客户的股票既能抵押借钱，股票本身还继续持有享受分红和涨幅。这在TradFi里是基本操作。

但我们看现在的DEX，甚至部分CEX，我们的USDT要么拿去开仓当保证金，要么拿去理财赚收益，二选一。这其实是资金利用率的巨大浪费。

🌰举个最简单的栗子：

我账户里有10万U，开了5万U的永续合约，那剩下5万U呢？躺在账户里一分钱不赚。你说转去别的平台做理财吧，万一行情波动要追加保证金，还得手忙脚乱转回来，错过最佳时机。

这就是当前99%交易平台的真实写照，资金在不同场景里来回搬运，摩擦成本巨大。

今天我关注到 @grvt_io 的一个动作，我觉得这将是上述👆痛点的真正解决方案。

他们跟 @centrifuge 合作，把 Janus Henderson 的代币化美债（JTRSY）接入了交易平台。Janus Henderson 是全球TOP级资管巨头，管理规模超3500亿美金。Centrifuge 是 Coinbase 战略投资的RWA基础设施,已发行18亿美金代币化资产。

🎯关键是玩法：

• 我们的账户余额既是保证金，又能同时投资到机构级美债产品赚收益
• 不需要在多个平台之间转账
• 最低1美金起投，没有门槛
• 自托管，资产始终在我们自己手里

这让我想起巴菲特那个经典理念：让每一分钱都在工作。

传统金融里，摩根大通、高盛这些投行，客户的现金账户都是自动扫入货币基金的，一分钱闲置都不会浪费。但加密世界这么多年了，居然还停留在"交易归交易、理财归理财"的割裂状态。

#GRVT 这次其实是在做一件事：把传统金融里成熟的资金管理逻辑，搬到链上来。

而且他们野心不小，CEO @hong_grvt 说得很明白：

"我在资本市场干了十年，一个痛点始终存在：投资者被迫把交易资本和投资资本分开。区块链的可组合性改变了这一切。"

One Balance. Infinite Productivity.

一个账户余额，既能开杠杆，又能赚国债收益，还能随时抵押借贷。这才是资金真正的生产力。

GRVT 目前基于 ZKSync 构建，已处理3000亿美金交易量，除了加密货币，还支持股票、商品、ETF的永续合约。

这次整合只是开始，他们说2026年会接入更多RWA收益产品。我判断这个方向是完全正确的，未来的交易平台，一定不是单纯的"交易所"，而是"链上财富管理中心"。

交易、投资、收益，三位一体。

谁先把这个模式跑通，谁就占据了下一个时代的入口。

这才是真正的护城河。🧐期待一波！
Grvt: Grvt x @centrifuge 🤝

The yield was always there. You just weren't allowed to have it. Until now.

Grvt Earn now offers access to yield backed by @centrifuge's JTRSY (Janus Henderson Anemoy Treasury Fund).

今天看到一条炸裂的消息，我整个人都愣住了。🧐

220年历史的英国资管巨头施罗德集团，直接宣布退出中国公募基金市场！

你要知道，这可是老牌欧洲金融贵族啊，拿破仑时代就开始玩钱的，管着万亿级别的资产。结果呢？在中国资管市场死活活不下去，一季度净流出22亿英镑，最后只能灰溜溜关门大吉。

我就纳闷了：今年A股美股行情都这么猛，散户随便买点什么都能赚钱，你一个全球知名的基金公司，怎么就能把账做成亏损的？这得有多大本事？！

后来我琢磨明白了，这背后藏着一个更恐怖的真相。

现在的金融市场，早就不是拼基金经理经验、拼研究团队深度的时代了。咱们拼的是什么？

拼的是 #AI 算力！拼的是量化机器人的迭代速度！就看这次ChatGPT更新的个人理财，也只给美国地区的ChatGPT Pro用户使用！

我托朋友打听了一圈，现在国内私募和公募，85%以上都已经用上了全自动化的AI量化系统。而且这玩意儿不是静态的，是能实时学习、实时优化多因子策略的那种。

你在盘面上看到的每一笔拉升、每一次砸盘，背后可能都是几十个AI Agent在毫秒级博弈。人脑哪跟得上这速度？

施罗德这种欧洲老牌机构，AI能力本来就落后中美一大截，还想靠传统那套打法在中国市场混？

被国内AI量化机器人吊打是必然的！

往大了说，未来个人投资理财，比拼的根本不是你财商高低，而是你背后用的AI有多强。

你用的Agent能不能24小时全球市场套利？能不能毫秒级捕捉价差？能不能自我进化？

打不赢别人家Agent的，就只能在资本市场被收割，这是铁律。

我现在越来越觉得，加密市场也在走同一条路。

高频量化、AI驱动的做市商，早就把散户的每一个动作模型化了。你以为你在主动交易，其实你的每一步都在别人的算法预测里。

时代变了，兄弟们。

以前是人玩市场，现在是AI玩AI，人只是提供本金的工具人罢了。😅

ChatGPT: A preview for Pro users: a new personal finance experience in ChatGPT.

Pro users in the U.S. can securely connect financial accounts, see where their money is going, and ask questions based on the information they choose to connect.

Your full financial picture, now in ChatGPT.

币安这次干了件大事，很多人可能还没看懂。难怪今天USD1/USDT汇率对，又起飞了(👇图1)！🧐

1月底开始，我就在跟踪币安的USD1持仓激励，薅了快4个月了，一路从4000万美金的WLFI奖池，到现在又续杯1300万美金。原本以为就是个短期活动，没想到币安直接玩起了无限续杯。

收益率一直稳在6-7%左右，这对于稳定币来说，已经很香了。重点是门槛低得离谱，你只要现货、杠杆或者合约账户里有USD1，就能自动分钱。合约、杠杆账户还有加成，记得搞起来。

但这次真正的狠活，不是续杯这么简单。

币安把USD1在保证金体系中的抵押率，从95%直接拉到了99.99%。看看这数字，基本等于满额抵押了。这代表什么？

• 币安对USD1的脱锚风险和流动性，给了最高级别的信任背书。
• 大户可以"两头吃"了。

以前那些生息稳定币，我们放钱包里吃利息，资金就锁死了；充进交易所当保证金，又要被打折（95折、9折），资金效率贼低。

现在呢？把USD1充进币安开合约、做对冲，它不仅能满额当子弹用，我们还能同时躺赚平台的生态激励。相当于持仓成本直接归零，甚至变成正收益。这一套组合拳，我相信很快高频交易员和套利账户，肯定疯狂涌入。

还有一个动作，币安顺手推出了首个USD1本位合约：BTCUSD1永续合约。这个信号很明确：

之前的USD1 = 普通交易稳定币
现在的USD1 = 核心保证金资产

在币安体系里，USD1已经可以直接去和USDT、USDC抢占衍生品市场的底层流动性了。

接下来要看什么？盯着USD1的发行量增长。

当USD1同时具备了：
• 99.99%的顶级抵押率
• 平台激励（#WLFI赋能）
• 本位合约上线

稳定币市场格局，已经到了一个重塑的节点。

有点像竹子破土之前，地下积累了数年，一旦出来，就是指数级爆发。

USD1的曲线增长时间，可能就在最近几个月。关注起来。🧐

WLFI: GM 🦅☝️
two major ones for the fam today:

→ first @Binance Futures USD1 perps → BTCUSD1 goes live May 18, 09:00 UTC. 100x. USDⓈ-margined.

AND

→ USD1 is now at the Highest Collateral Ratio Tier → 99.99% across Portfolio Margin on Binance Futures.

https://www.binance.com/en/support/announcement/detail/5a6284dbe6a7420b85a94054b6fb6613

我前两天看到一个数据，挺震撼的。🧐

Anthropic最新一轮融资，估值谈到了9600亿美金。这什么概念？比AI老大哥OpenAI还高，它目前为8520亿美金。

但您猜怎么着，这种级别的Pre-IPO份额，以前咱们散户连门都摸不着。人家VC随便验个资，起步就是千万美金，咱们这种小散户，只能在二级市场追涨杀跌，给量化和做市商当韭菜割。

直到我3月份在MSX麦通上了 #Cerebras 的车。

这个故事昨天讲过，当时申购价是100.35美金，我也没想太多，就是觉得这事儿挺新鲜的，10U起就能参与Pre-IPO，这在以前根本不可能。我就试着丢了点仓位进去。

结果大家都知道了，5月14号 $CBRS 上市那天，我整个人都懵了。👇

• IPO定价185美金
• 开盘直接350美金起跳，盘中最高冲到380

我手里那份额，2个月不到，账面上接近4倍。更关键的是，真的退出来了，钱也到账了。这不是画饼，这是实打实的闭环。

这事儿给我最大的感触是什么？

以前我在券商干过，见过太多所谓的"内部额度"、"原始股机会"，最后不是锁死就是跑路。但MSX这次，人家3个月后真的能按公允价格赎回，流动性是有保障的。这个对咱们散户来说，太重要了。

今天5月16号，MSX二期Pre-IPO又开了，这次上线两个标的，我自己研究完，觉得值得跟大家聊聊。

第一个，#Anthropic(历史估值看👇图3)。

很多人只知道它家的Claude聊天机器人，以为仅仅是ChatGPT的竞争对手。

错了。

这次Anthropic估值超过OpenAI，其实他们本质定位是有差异的，它现在真正在做的事，是给全球大企业批量生产"数字员工"。写代码、修bug、搭系统、跑自动化流程，这些以前要雇一堆程序员干的活，现在AI全包了。

你想想看，这才是AI最值钱的地方，不是陪你聊天，是替你打工。

• 最新估值在9000亿到9600亿美金之间
• 彭博社放风最快10月IPO
• MSX申购价855 USDT

说白了，这可能是咱们普通人最后一次能用相对便宜的价格，拿到这种万亿级公司"原始股"的机会了。

第二个，#Polymarket(历史估值看👇图4)。

币圈老熟人了，但很多人没看懂它的野心有多大。

它不是个简单的预测市场，它想干的事是把全世界所有的现实事件，全部变成可交易的金融资产。政治选举、体育赛事、经济数据、甚至某家公司什么时候上市，全都能做成合约来交易。

我给您看个数据你就明白了：

• 竞品Kalshi估值已经220亿美金
• Polymarket现在谈的估值才150亿美金
• 中间这70亿美金的估值差，就是咱们的安全垫
• MSX申购价152 USDT

你看看，同样的赛道，人家已经炒到220亿了，Polymarket才150亿，这中间的空间有多大？

为什么我这次还选MSX？

很简单，因为它是全球最早做美股代币化链上交易的平台之一，一直在推着这个行业往前走。

最关键的是，它把原本高不可攀的一级市场，拆成了咱们普通人也能玩得起的入口：

• 10 USDT起就能参与，不是千万美金起步
• 3个月后可以按市场价赎回，不会把钱锁死
• 费用全部透明，在最后结算时才扣，不玩虚的

Cerebras那次我是真的尝到甜头了，所以这次二期我也会继续跟，这里要感谢麦通小伙伴 @BeliaSchoo91221 第一时间提醒！🙏感恩

但话说回来，我不是来喊单的。

Anthropic押的是AI生产力这条赛道，Polymarket看的是事件金融化这个新市场，到底能不能跑出来，谁也说不准。

仓位怎么配，风险怎么控，各位老板心里都有数。

我只是把我看到的、研究过的东西，跟大家分享一下。在这个存量市场里，拼认知差和赔率，永远比拼手速活得久。

🎯申购入口已开放👇
https://msx.com/ipo?tab=2

炒美股，我选择用 #RWA 美股代币化平台 #MSX，让我们一同投资参与美股市场：http://msx.com/?code=Vu2v44

DYOR🙏

麦通MSX: ☀️ GM，麦麦来敲小黑板了。

🚀 MSX Pre-IPO 二期，正式进入倒计时!

🔥 一期 Cerebras 的热度持续走高，
$CBRS.M 让大家真切感受到：
优质资产自由流通的价值和意义。

📌 今天12:00（UTC+8），我们将正式迎来Pre-IPO二期上新：
🔹 Anthropic
🔹 Polymarket

🌐 AI 大模型、预测市场双赛道齐发

今天 #OKX 一期的双币赢策略到期了，我开始转战新品——「结构化产品」。

目前10.2%的年华收益率的确很香，对比了一下同期7月31日到期的双币赢策略，仅仅只有7.9%，这还是VIP3的数据！(如👇图2)

我这个账户专门用来现金流交房贷的，目前通过 #OKX 各类理财产品，能做到每月大概3000刀的水平，基本覆盖每月房贷，重点是它每周计息，这就很舒服了！

我准备测试一段时间，有一个邪修的方案，假如这个利率比较稳定的话，准备把房子做经营贷，国内利率为3.2%，5年先息后本，房子目前评估价预计在1000万左右，贷出来7成，700万RMB，趁着RMB汇率高，换103万U，套着7%左右的年华，一年7万美金，稳稳的幸福！🧐

这套方案，可行不可行，评论区老铁们，讲讲有啥风险点⚠️需要注意的？！

Rocky: 随着 #BTC 价格越来越低，低买 #BTC 的双币赢方案，越来越香了！

比如今天我锁定了一个50000美金的双币赢，时间周期为84天！

假如跌到5万美金，买入4个BTC！

假如大于5万美金，获得4000U收益！

貌似很香，5万美金完全可以接受！🧐

有更好方案，欢迎一起交流！🫡

#OKX @Jiajia_OKX @mia_okx

咱们见证了一个历史性时刻！🧐

3月2日，我在 #MSX 麦通平台以 $100.35 的价格认购了 Cerebras 的 Pre-IPO 额度。昨晚， $CBRS 正式上线现货交易，开盘直接 $350，盘中最高冲到 $386.34。

我们看看这收益率，超过 300%，只能说美股真的太疯狂，比我们之前预期的100倍PS，239美金，估值还要离谱，市值直接来到了670亿美金！

重点不是涨了多少，而是我真的能卖出去，钱真的到账了！💰

说白了，#MSX 做到了两件事：

• 让我这种普通散户，真正拿到了顶级 AI 科技股的 Pre-IPO 打新额度
• 更关键的是，不只是"能参与"，而是"能退出"！

众所周知，市面上能让散户参与一级市场打新的平台不少，但真正能让用户顺利退出变现的，屈指可数。很多项目认购完了，就没下文了，要么流动性差得一塌糊涂，要么根本没有二级市场接盘。

MSX 这次算是把整个闭环跑通了：
一级认购 → 二级流通 → 链上退出，完整落地！

财富效应本不应是画饼，而要真金白银的到账。

另外我们看看 Cerebras 这家公司本身，之前我们做过分析，详细介绍过，业内称它是"英伟达最强挑战者"，拥有目前全球尺寸最大的 AI 推理芯片。重点讲三遍，现在是AI推理时代，推理时代，推理时代。更狠的是，前阵子直接跟 OpenAI 签了超 200 亿美金的战略协议！

这种级别的 AI 算力独角兽，以前你我这种散户，想都别想能碰到 Pre-IPO 的份额。传统金融市场里，这些顶级科技股的一级市场额度，基本都被机构和高净值客户瓜分完了，散户只能等到二级市场上市后高位接盘。

但这次 MSX 把这个游戏规则改了。

通过 RWA的方式，把这些顶级科技股的 Pre-IPO 额度搬到链上，让普通人也能参与。而且这次 Cerebras 成功退出，证明了这条路是通的，不是空谈概念。

平台靠谱、通道顺畅、资产可信，这三点，MSX 用实际行动证明了。

当然，投资有风险，Pre-IPO 也不是稳赚不赔的。但至少，MSX 提供了一个真实可行的渠道，让咱们这些散户有机会参与到顶级项目的早期投资，并且能够真正退出变现。

这才是最重要的。

对了，提醒一下，任何投资都需要 DYOR，尤其是 Pre-IPO 这种高风险高收益的玩法，一定要做好风险管理，别盲目跟风。但如果你对 AI 赛道和 RWA 感兴趣，#MSX 这个平台确实值得参与一下🙏

炒美股，我选择用 #RWA 美股代币化平台 #MSX，让我们一同投资参与美股市场：http://msx.com/?code=Vu2v44

早期美股投资粉丝和伙伴，可以私信我，填写表单后，可免费进入美股交流和探讨社群(目前每周仅限定10人，助理审核，可能需要一点时间，感恩🙏)！

Rocky: #OpenAI 还没上市，它的算力小弟先要IPO了，这事挺有意思。🧐

之前黄仁勋讲过，未来推理需求将会增长10亿倍，而下周四5月14日，推理时代的 #AI 芯片黑马，Cerebras ( $CBRS)要上市了，定价区间115-125美金，募资最高35亿美金，估值266亿美金。也将是 @MSX_CN 的第一期

今天看到 @JarsyInc Research 团队这份SpaceX投研报告，说实话，被震撼到了。🧐

从猎鹰1号的16000美金/公斤到星舰目标200美金/公斤以下，这帮家伙把整个技术路径、材料科学、发动机架构、成本结构，掰开揉碎了讲透了。甚至还推演出假如发射成本降到23-28美金/公斤时，轨道AI基础设施的电力成本能到0.01美元/千瓦时，比地面数据中心还便宜，将会衍生出「轨道人工智能」的新叙事。

我觉得这已经不是简单的行业资讯搬运，而是深度工程分析+商业模型推演+未来场景预测。

很多人还不太理解 #Jarsy 在做什么，他们不是普通的投研机构，而是 #Web3 时代的「私募股权代币化基础设施」。

我们看到的这些热门的即将IPO的股票，比如SpaceX、Anthropic、Perplexity AI 这些顶级科技独角兽，普通投资者根本碰不到，只有VC和机构能吃肉。而 Jarsy 正在做的事情，是把这些私募股权资产链上代币化，让散户也能参与到这些高成长资产的早期红利中。而他们做的这些深度投研报告，本质上就是在为未来代币化的资产做价值发现和定价支撑。

除此之外，Jarsy 也让私募股权的门槛，实现了平权化。以前散户要投私募，100万美元起步，还得是合格投资人，还得有关系。但现在，我在Jarsy上，用10美元，就能买到代表SpaceX经济权益的代币。

而且，早期在 Jarsy 社区买入SpaceX资产的用户，已经见证账面价值从259美元一路飙升近1000美金，实现了近4倍的收益。

Jarsy能在社区用户中，获得如此高赞誉，其实也说明他们全链路的闭环，以及扎实的实力：

1️⃣ 投研能力是核心护城河。我们要把SpaceX、Anthropic这种硬科技公司代币化，首先得有能力看懂技术路线、成本结构、商业模式，不然怎么定价？怎么说服投资人？Jarsy团队显然具备这个实力。

2️⃣ 私募股权代币化是RWA的终极赛道。现在RWA赛道一堆项目在搞国债、房地产，但真正有爆发力的是科技公司股权。SpaceX估值1.75万亿美金、Anthropic估值9000亿美金，这些资产一旦上链流通，想象空间巨大。

3️⃣ Jarsy既有研究能力，又有代币化基础设施，还在积累顶级资产的投研覆盖。这个组合拳，在整个Web3领域，目前还真没看到第二家能做到这个深度的。

而且我们看Jarsy的研究覆盖，SpaceX、Anthropic、Kalshi，AI芯片、轨道计算和预测市场，全是未来5-10年最硬核的科技方向。这不是蹭热点，是真的在做价值发现。

从我个人对RWA发展的愿景来看，Jarsy把这套股权代币化模式跑通，未来潜力将会十分巨大。

• Web3投资者第一次能用链上资产的方式，参与到SpaceX、Anthropic这种顶级私募股权的成长红利，并且从几千亿就可以参与，而不是现在所谓的Pre-IPO模式，阶段更早，收益更大。
• 传统VC垄断的超额收益，会被打破；
• Jarsy作为平台方，抽佣+数据+流动性，商业模式清晰。

这事儿要是成了，那就不是一个简单的RWA项目，而是重构了整个私募股权投资的游戏规则，想象空间和未来潜力，不言而喻！

目前 #Jarsy 还在早期，产品还在打磨，但从投研能力、团队背景、战略布局来看，这个项目值得长期跟踪关注。🧐

推荐大家去看看他们的研究报告，质量确实高，而且能帮你理解未来科技投资的底层逻辑。

DYOR🙏

Jarsy: http://x.com/i/article/2054088208447893504

这两天看到一个有趣的数据📊，全球央行以及机构手中的美元占比，创下历史新低，这是全球去美元化的一个重要表征，那么美元未来的新锚是什么？

我觉得很可能是AI Token+ #BTC 的混合资产锚定方案。

美元从早期的黄金+石油链路，未来衍生为Token+BTC链路，或许可以将美元续命100年，尤其是昨天CME还搞出来一个AI算力期货市场，以后Token资产定价路径也越来越清晰了！

我们能看到目前美国举全国之力，发动的两大核心引擎，一个是加密之都，一个是AI王国，不论是GPU硬件封锁还是BTC市场化囤积，都在默默为这条路铺垫，我个人认为不用太久，AGI时代到来，将是美元新锚的开始！🧐

投资 #BTC 和AI产业，就是在赌美国国运！🧐

Rocky: 最近市场fomo情绪较为严重，最近一个月美股和A股账户，收益率超过了今年上半年的总收益，真的很夸张！

个人认为在中美会谈结束之前，行情应该都会坚守住！

最近市场fomo情绪较为严重，最近一个月美股和A股账户，收益率超过了今年上半年的总收益，真的很夸张！

个人认为在中美会谈结束之前，行情应该都会坚守住！

但宏观经济层面的情况，正在让人担忧，作为欧洲利率的先行指标英国国债收益率，出现了恶化，30年期英国国债利率最高录的5.81%，1998年以来新高！数据显示，在2021-2023年的加息周期中，英国央行往往领先于欧洲央行采取行动，而目前整个欧洲正在迈向典型滞胀的趋势。

而随着美国周二CPI数据的超预期，投行预估美联储今年降息的概率基本为零，将降息预测纷纷延后到27年年中附近。而10年期美债收益率也即将突破今年新高，往风险警戒线4.5%逼近，需要警惕一点⚠️

Rocky: 美股每天都在上涨📈的恐慌当中！

俗话说牛市不言顶，趋势没反转前，不要轻易下车！

前不久提示太空🚀概念要启动了，今天 #RKLB 创下历史新高！

看一个概念是否要启动，可以关注私募股权市场的动向，因为它比二级市场更早也更灵敏，比如我常关注太空概念赛道的是 #DXYZ，DXYZ全称叫Destiny Tech100

美股每天都在上涨📈的恐慌当中！

俗话说牛市不言顶，趋势没反转前，不要轻易下车！

前不久提示太空🚀概念要启动了，今天 #RKLB 创下历史新高！

看一个概念是否要启动，可以关注私募股权市场的动向，因为它比二级市场更早也更灵敏，比如我常关注太空概念赛道的是 #DXYZ，DXYZ全称叫Destiny Tech100 ，它目标是建立包含100家顶尖高增长私营科技公司的投资组合，散户也可以买。

目前它核心持股： 最主要的资产是 SpaceX(超过 30%），此外还持有 OpenAI、Axiom Space 和Discord 等知名独角兽的股份。

观察它的走势，其实相当于炒作 #SpaceX 的前瞻信号，SpaceX又是太空概念的总龙头，目前趋势来看，我预计太空🚀概念可以炒作到6 7月份SpaceX正式上市，拿稳扶好！🧐

Rocky: 今年美股最满意的投资！

早期挖掘了内存芯片赛道和太空科技板块！

150美金左右押注了美光科技 #MU。
40美金左右押注了 #RKLB 。
虽然 #OKLO 让我回撤比较大，但依旧坚定看好核电长期性需求。

拥抱黄仁勋，马斯克，我们都有美好的未来！🧐

#OpenAI 还没上市，它的算力小弟先要IPO了，这事挺有意思。🧐

之前黄仁勋讲过，未来推理需求将会增长10亿倍，而下周四5月14日，推理时代的 #AI 芯片黑马，Cerebras ( $CBRS)要上市了，定价区间115-125美金，募资最高35亿美金，估值266亿美金。也将是 @MSX_CN 的第一期 PreIPO项目，还是十分值得期待的！

今天我们就来拆解一下这家Cerebras公司，以及估值分析情况，还有我个人的一些私人判断和意见。

要了解这个OpenAI系的推理芯片黑马，就要知晓山姆奥特曼的资本布局。

我们都知道英伟达在AI芯片领域有多牛，大模型公司烧钱，云厂商买卡，创业公司排队等GPU，最后利润大多流向卖铲子的英伟达，这是目前行业的现状。

但这种一家独大的局面，各家大模型厂商，都希望有一个嫡系方案做PlanB，比如谷歌Gemini便联合博通采用TPU方案，OpenAI也一直想扶持自己的嫡系部队。

所以在5月6日，OpenAI把英伟达、AMD、英特尔、博通、微软这些本该互相竞争的芯片公司拉到一起，搞了个MRC网络协议。表面看是技术合作，其实是OpenAI要重新分蛋糕了。

更深一层看，我认为是 #OpenAI 想要拆开英伟达全栈垄断格局。

以前训练、推理、网络、云，全让英伟达一家包圆了。现在呢？OpenAI开始精细化运营：训练归训练，推理归推理，不同场景用不同芯片，不同环节找不同供应商。

#Cerebras 就是在这个时候被推上了牌桌，它核心负责推理这一环。这正好与最近炒作火热的推理CPU概念，比如 #AMD，#INTC 等，撞在了风口上。

🔥Cerebras到底牛在哪？

Cerebras的核心杀手锏是WSE-3芯片，直接把整片12英寸晶圆做成一颗巨型芯片，面积46225平方毫米，相当于A4纸的三分之一。

我们数据对比看看，相较于英伟达H100：
• 它面积是H100的57倍
• 核心数是52倍
• 片上内存是880倍
• 内存带宽是7000倍

这数据📊看起来蛮夸张的，但核心关键不在大，而在于快。

在推理场景，尤其是长文本输出、实时交互、代码生成、AI Agent这些需要低延迟的任务上，Cerebras的CS-3系统推理速度比英伟达DGX B200快21倍，成本和能耗降到三分之一。这个效率和功耗，采用WSE-3芯片意味着OpenAI能在单位时间服务更多客户，这就相当于白花花银子啊。

📊财务数据也很漂亮

首先从市场趋势来看，AI 产业正从训练为主转向推理为主，这是不争的事实，2025 年全球 AI 推理市场规模已达1062亿美元，预计2030年将增至 2550亿美元，而 Cerebras 的技术优势正好踩在了风口上。

另外本轮IPO估值为266亿美金，发行价为115-125美金/股，我觉得是相对便宜的，虽然比上一轮估值翻了倍，上一轮F轮估值约为120亿美金，短短两年时间，直接翻倍，但架不住漂亮的财务数据。

2025年Cerebras营收5.1亿美金，比2024年的2.9亿增长76%。更牛的是净利润8790万美金，2024年还亏4.85亿，直接扭亏为盈。

以266亿估值来算，PS为52倍。以24年上市的热门半导体连接芯片公司Astera Labs( #ALAB)做对比，它上市首日PS高达81倍。而目前正处于火热的推理赛道炒作中，个人认为Cerebras冲击80-100倍PS绰绰有余，对应的收盘价192美金—239美金，预计有50%以上涨幅！(但也要观察当天纳斯达克指数行情来综合判断)

不能只说好的一面，目前Cerebras问题也很明显，客户集中度太高。阿联酋MBZUAI贡献62%收入，G42贡献24%，前两大客户占86%。意味着Cerebras必须听大客户的话，自主性有限。可喜的是，OpenAI的介入，未来这种收入结构会有所改善，而且OpenAI会成为最大客户。

🎯OpenAI和Cerebras的深度绑定

最新的数据，OpenAI与Cerebras签了多年的合作协议，总价值超200亿美金，Cerebras要给OpenAI提供750兆瓦算力，部署到2028年。

但这不只是采购合同这么简单。OpenAI创始人奥特曼、总裁布鲁克曼、前首席科学家伊利亚、董事会成员亚当·安戈洛，这些核心高管都个人投资了Cerebras。

OpenAI还通过贷款、认股权证等金融工具，和Cerebras建立长期利益绑定。说白了，现在的Cerebras就是OpenAI的芯片部门。

除此之外，Cerebras 3月又与 AWS 达成合作，CS-3 系统上线亚马逊云端服务，成为首个进入主流云端厂商供应链的非 GPU AI 加速器。此外，葛兰素史克、美国能源部、多个国家实验室等也都是其客户，技术实力也得到多维度的验证。

💡OpenAI的资本局

OpenAI的真实意图很清楚：

• 训练继续用英伟达高端GPU
• 推理引入Cerebras低延迟方案
• 部分GPU采购AMD
• 网络协议开放化
• 云服务在AWS、Azure、谷歌Cloud之间多家下注
• 未来可能推自研芯片

这是算力组合拳策略，不同工作负载匹配不同系统，不再单独依赖英伟达全栈方案。

OpenAI正在从模型公司转变为算力架构公司。以前只能被动接受芯片厂商定义的技术路线，现在要主动设计符合自己需求的算力组合。

OpenAI要把芯片供应商从"平台提供者"降维为"模块供应商"。所以扶持Cerebras是其战略中最重要的一环，预期来看，Cerebras上市首日股价，爆火的概率极大！

⚡对英伟达的影响

短期看，Cerebras上市对英伟达冲击不大，就像身上长个粉刺一样无关痛痒。

英伟达目前占AI芯片市场80-90%份额，CUDA生态、GPU供应链、NVLink网络，这些护城河短期很难撼动。

但长期看，威胁是存在的。以前AI公司别无选择，只能用英伟达GPU。现在至少在推理场景，客户有了可行替代方案。这种选择权的出现，削弱了英伟达定价权。

当OpenAI可以说"推理我用Cerebras，训练我用英伟达"时，英伟达就失去了"全包"的议价能力。

AI推理市场正在快速增长。根据预测,2026-2032年全球AI推理市场复合增长率将达28.9%。推理场景更适合专用芯片。当推理市场规模超过训练市场时，英伟达在推理领域的相对弱势就会成为更大问题。

英伟达正在从"唯一供应商"变成"核心供应商之一"。这个转变不是因为英伟达变弱了，而是市场变大了，客户变强了，需求变复杂了。

🧐我的判断

Cerebras上市真正值得看的，不是又一家AI芯片公司IPO，而是OpenAI开始把推理这门生意单独拎出来定价了。

当推理市场被验证可以独立定价时，AI算力市场就真的开始分层了。训练和推理的需求差异被明确化，专用芯片在细分场景的优势被验证。

英伟达"一种芯片打天下"的叙事不再完全成立。市场会从"通用GPU垄断"走向"场景化芯片组合"。

而且不只OpenAI这么干，Anthropic也在和亚马逊、谷歌结盟。头部AI公司都在通过多元化采购降低对英伟达依赖。单一供应商的"完整解决方案"不再是最优选择。

最后值得一提的是，这次 #MSX 第一期PreIPO项目即将上市，它就是本周四即将上市的Cerebras，拭目以待吧！🧐

DYOR🙏

Bruce J: MSX第一期PreIPO的项目之一即将上市😘

#SpaceX 没上市之前，#RKLB 作为太空概念龙头股，之前在马斯克提出太空AI概念的时候，我们研究员便给大伙梳理过！

这次财报业绩十分亮眼，Rocket Lab数据大超市场预期，营收首次突破2亿美元，同比增长63.5%。同时宣布拿下公司史上最大政府发射合同"黄金穹顶"导弹防御项目订单，两大催化剂叠加，未来想象空间十分巨大！

另外公司积压订单总额较上季度环比增长20.2%，达22亿美元，远超市场预期的19.9亿美元！

一旦 #SpaceX 上市，我相信市场还会二次炒作商业航天板块，拭目以待吧，最近炒完半导体，该太空🚀板块了！🧐

Rocky: 北京时间周四凌晨，美联储利率决议，这次降息25个基点，基本是没跑了！那么这次降息该如何解读，哪些美股方向将会形成利好，尤其是最近马斯克主导的热点方向——太空 #AI 板块，有哪些美股直接利好，这里给大家带来一个梳理！🧐